Dionice trojice čelnika Adrisa vrijede tri milijarde kuna

[slika1]Prvoga trgovinskog dana u 2007., na Zagrebačkoj je burzi započelo trgovanje i redovnim dionicama Adris grupe. Početak trgovine je povukao velik interes investitora za oba izdanja Adrisovih dionica, povlaštenih i redovnih, koje su jučer i prekjučer bile najtrgovanije na burzi. Razlika je između tih dviju serija dionica u tome što vlasnici redovnih dionica imaju pravo odlučivati o svim važnim odlukama o budućnosti kompanije, a vlasnici povlaštenih samo pravo na isplatu dividende, iako je ona godinama isplaćivana i vlasnicima redovnih dionica.

Zapravo, najveće je iznenađenje postignuta cijena redovnih dionica. Dok su se protekla dva dana povlaštene dionice trgovale u rasponu od 430 do 450 kuna, redovne su prvog dana s početnih 600 poskupjele na 720 kuna, jučer su dostigle 740, a zaključile na 738 kuna. Dakle, od početka trgovanja i u svega dva dana redovne dionice Adrisa su poskupjele 23 posto.

Da stvar bude zanimljivija, ulagače uopće nije omelo rješenje Agencije za zaštitu tržišnog natjecanja, kojim se utvrđuje zloporaba dominantnog položaja u segmentu trgovine cigaretama od 1999. do 2003. godine, i praktički najavljuje pokretanje prekršajnog postupka, ali i nastavak istrage za razdoblje od listopada 2003. do danas.

Rovinjska kompanija poskupjela 66,6 puta u 17 godina

[slika2]Nominalna vrijednost obiju dionica Adrisa iznosi 10 kuna, a dioničari su ih platili i manje od toga unatrag 17 godina, ako računamo utjecaj dvaju dijeljenja dionica u tom razdoblju. Dakle, Rovinjci su Tvornicu duhana Rovinj prije 17 godina otkupili za oko, preračunato u kunama, 150 milijuna, a njezina pravna sljednica, Adris grupa, jučer je na burzi vrijedila više od 10 milijarda kuna! Dakle, više od 66,6 puta.

To je rezultat zadivljujućeg poslovnog uspjeha koji su ostvarili radnici i pogotovo Uprava društva. Oni su u proteklih 17 godina preuzeli svog konkurenta, Tvornicu duhana Zagreb, vratili se na tržišta bivše države i znatno povećali svoj udio prodaje na njima. Zatim, otvorili su novu tvornicu u Kanfanaru, preuzeli tri istarske hotelske kompanije (Jadran-turist, Anitu i Rovinjturist), čime su postali najveća hotelska grupacije u zemlji, uz Valamar, i najavili prenamjenu bivših tvornica u Zagrebu i Rovinju. Potom, postali su značajan vlasnik u Tisku i Duhanu, čime su dobili veliku trgovačku mrežu, gdje mogu plasirati svoje proizvode, i Istragrafiku su učinili regionalnim liderom.

Zašto je redovnim dionicama rovinjske grupacije tek prekjučer započelo trgovanje iako su uvrštene na burzu kada i povlaštene, u srpnju 2003.?

Glasnogovornik Zagrebačke burze Željko Kardum je pojasnio da je 31. prosinca 2006. dijelu dioničara Adrisa koji posjeduju redovne dionice prestao ugovora o skrbi nad tim dionicama i s početkom 2007. njihove su dionice preregistrirane sa skrbničkog na njihove osobne račune u Središnjoj depozitarnoj agenciji. Sukladno tome, vlasnici redovnih dionica Adrisa od 2007. mogu njima slobodno trgovati na burzi. Na redovne dionice Adrisa dosad su pravo prvokupa imali članovi društva. U tom smislu Adris se moglo smatrati privatnom kompanijom, a listanjem redovnih dionica na burzi ona postaja »javna«.

Dioničari dočekali 2007. bogatiji za 50 posto

Jučer postignuta tržišna kapitalizacija od 10,08 milijardi kuna dala je i novo saznanje o bogatstvu koje posjeduju čelnici te grupacije. Do sada se računalo njihovo bogatstvo sukladno kretanju cijene povlaštenih dionica, a sada kada je poznata i cijena redovnih dionica, dolazimo do novog izračuna. Dakle dioničari kompanije su ušli u 2007. godinu s 50 posto više bogatstva! Ako je predsjednik Uprave i najveći dioničar Ante Vlahović prošlu 2006. zaključio bogatstvom koje se u dionicama mjeri s 900 milijuna kuna (mjereno samo tržišnom cijenom povlaštenih dionica), u 2007. se probudio s 1,4 milijarde kuna vrijednim dionicama, a jučerašnju večer dočekao s 1,495 milijardi kuna u udjelima.

Ista priča vrijedi i za ostale članove Uprave (Plinija Cuccurina i Branka Zeca) i predsjednika Nadzornog odbora (Antona Pokrajca) koji su ujedno i najveći dioničari društva, ali i za mnoge druge dioničare te grupacije. Ali, dakako njihov je porast bogatstva razmjeran udjelu u vlasništvu, pogotovo redovnih dionica. Trojka – Vlahović, Cuccurin, Zec - posjeduje dionice ukupne vrijednosti 2,935 milijarda kuna.

Paulo GREGOROVIĆ
Snimio B. GRAHOVAC

Slijedi li (ne)prijateljsko preuzimanje Adrisa?

Ljetos smo Plinija Cuccurina upitali koji je po njemu najizgledniji scenarij s redovnim dionicama Adris grupe kada u 2007. počinje slobodno trgovanje. Slijedi li (ne)prijateljsko preuzimanje nalik na Plivu, preuzimanje od strane Uprave Adrisa i skupine dioničara ili zadržavanje postojeće strukture i ulazak institucionalnih investitora? Zaključak je njegovog odgovora da sami trebamo prosuditi koji su scenariji najizgledniji.

Zamjenama dionica do 124,5 milijuna kuna

Krajem 2005. godine tri člana Uprave Branko Zec, Plinio Cuccurin i Ante Vlahović iskoristili su priliku i zamijenili svoje povlaštene za redovne dionice Adrisa koje su bile u trezoru društva i od dioničara koji su tražili povlaštene da ih mogu prodati. Tada se nije znala prava cijena redovnih pa su zamijenjene u omjeru jedna povlaštena za jednu redovnu dionicu. Ukupna vrijednost transakcije je iznosila gotovo 150 milijuna kuna. Sada kad se zna tržišna cijena redovnih dionica vidljivo je da su nakon te transakcije ta tri dioničara izašla znatno bogatija: Vlahović za 63 milijuna kuna, Cuccurin za 40 milijuna, a Zec za 21,5 milijuna. Ukupno su tim potezom stekli 124,5 milijuna kuna.